天风证券：信安世纪（688201.SH）显着受益于数字货币和行业信用创新

智通金融APP获悉，天风证券发布研究报告称信安世纪（688201.SH）是金融安全领域的领先者，是数字货币和行业新创的重要受益者。预计2021-2023年公司营收5.62/7.73/10.75，归属于母公司净利润1.52 /2.12/2.99 亿。公司21年PE倍数为52.06倍，目标价85.38元。首次报道，给予“买入”评级。

天风证券指出，信安世纪作为国内领先的金融加密产品及解决方案提供商，长期受益于整体信息安全产业规模不断扩大，短期有望受益从金融新创和数字人民币48的加速推进来看，整体业务有望保持高速增长。

天风证券主要观点如下：

收入增长稳定，产品化程度高

公司成立于2001年数字货币的受益者，主要为金融、政府及大中型企业提供基于密码技术的信息安全产品和解决方案，致力于解决身份安全、通信安全、数据安全等信息安全领域网络环境安全问题。从财务数据看，2017年至2020年公司营收和净利润保持高速增长，近三年复合增长率超过20%，20年综合毛利率超过70%。产品化程度高。本期费用率上升主要体现在扩大销售、加大研发投入，为提升核心竞争力和公司长远发展奠定基础。

国家机密正式实施推动行业发展，公司在加密领域具有核心竞争力

《中华人民共和国密码法》于2020年正式发布，填补了密码领域的法律空白。同时，分级保护2.0的发布和《密码法》的实施，将极大地推动我国信息安全产业的发展。规模快速增长。公司先后主导或参与了8项国家或行业标准的制定和完成，在密码学领域具有核心竞争力。同时，随着移动互联网和5G技术带来的云、物理工程等新应用场景的落地，也引发了新的信息安全挑战，从而不断产生新的信息安全需求。在新兴市场积极部署。

数字货币和金融创新加速，作为加密领导者，有望充分受益

在金融信息安全领域数字货币的受益者，公司凭借技术优势积累了大量优质、广泛的高端客户资源，包括中国人民银行、交通银行、邮储银行、招商银行、浦发银行、平安银行、兴业银行、北京银行 200余家城乡商业银行和30余家中外台资银行，金融客户贡献收入60%以上随着“数字货币”在上海、广东、江苏、北京等地试点应用的推进，进一步释放出国家正在积极推动数字货币落地的信号。有成熟产品，21年1月19日中标数字货币安全相关项目。

投资建议：信安世纪作为国内领先的金融加密产品和解决方案提供商，长期受益于整体信息安全产业规模不断扩大，受益于移动安全、云安全等新兴安全、物联网和工业互联网在中期。需求增长预计短期内将深度受益于金融创新和数字人民币的加速推进48，整体业务有望保持快速增长态势。

风险提示：技术研发进展缓慢、产品线不能满足市场发展需要的风险、市场竞争恶化的风险、国产替代不及预期的风险

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